加拿大的房地产泡沫可能会迫使该国央行将通胀置于次要地位。昨天，加拿大银行 (BoC) 副行长 Tony Gravelle 向魁北克经济学家发表讲话。在题为“完美风暴”的演讲中，他解释了各种利率情景，最引人注目的是由于住房债务而暂停利率。

加拿大央行中性利率

在我们开始之前，您需要知道什么是中性政策利率。在加拿大，关键利率的范围适用于隔夜利率。高于该区间，央行试图为市场降温并减缓通胀。低于该区间，他们通过刺激来提高通胀率。

上个月，加拿大央行将中性利率预测上调至 2% 和 3% 的区间，上调 0.25 个百分点。大多数经济学家认为，到今年夏天，加拿大央行会将隔夜利率提高到 2%。目前的利率仍处于导致通货膨胀的水平。这就是为什么他们进行了自 2000 年以来最大的一次加息，并且预计将在接下来的两次会议上再次加息。

加拿大房地产可能导致加拿大央行“暂停”加息

本周早些时候，加拿大皇家银行警告称，一旦达到中性政策利率，加拿大央行可能会暂停加息。他们会重新评估情况，然后决定是否需要继续走高。昨天，副省长证实了这个计划。各种原因可能会影响它们是否会暂停或超过中性范围。然而，最突出的是房地产，它已经形成了一个巨大的泡沫，现在可能会对整个经济造成压力。

加拿大央行可能因房债暂停加息

房地产是他们可能在中性点暂停加息的主要原因之一。到 2021 年底，加拿大家庭的债务收入比为 186%，高于 2020 年前 181% 的高点。央行解释说，这将使家庭对利率更加敏感。他们警告称，由于住房债务，他们可能会将通胀置于次要地位。

利率上升旨在通过提高借贷成本来减缓经济增长，这往往会减缓房地产等行业。但这一次，这种放缓可能会被放大，因为负债累累的家庭将面临高昂的偿债成本，并且可能会比其他情况下更多地减少家庭支出，包括房地产活动放缓。但由于债务增加和不可持续的高房价，我们可能会看到比预期更大的放缓。

换句话说，如果房地产市场处于低谷，他们可能会容忍更高的通胀。

加拿大的房地产杠杆集中在一小部分消费者身上

加拿大人负债累累，但不像政策制定者那样脆弱。 OSFI 指南 B-20 针对这种情况对借款人进行了压力测试。借款人可以承受至少 2 个点的抵押贷款利率上涨。

债务数字听起来确实很大而且很吓人，但具体涉及到多少人呢？根据 TransUnion 的数据显示，只有 29.48% 的加拿大人有抵押贷款。很多债务集中在不到三分之一的家庭中。银行监管机构此前解释说，很大一部分借款人过度的使用了杠杆。