加拿大的住房市场在因通胀飙升和利率上升引发的调整中释放了大量压力，但根据一个全球指数，有一个城市仍面临过热的风险。

在疫情后房市繁荣的高峰期，全球各地城市的房地产泡沫风险达到了创纪录的水平，包括加拿大的几个主要城市。

过去两年，这种风险有所减弱，因为通胀和更高的利率导致房价下跌。

根据瑞银（UBS）全球房地产泡沫指数，去年被认为高风险或风险升高的16个城市中，今年只有6个城市仍处于这一状态，而多伦多排在第五位。

该指数将泡沫定义为资产价格的实质性和持续性错定价。此类失衡的典型迹象是价格与本地收入和租金脱节，以及在实际经济中出现的失衡，如过度借贷和建设活动，瑞银表示。

得分在1.0以上的城市被视为风险升高，而得分超过1.5的城市则为高风险。

多伦多的得分从2023年的1.21下降到2024年的1.03，但收入和租金增长放缓使其仍处于风险升高状态。

另一方面，在加拿大最昂贵的房地产市场温哥华，房价相较于收入增长的幅度不大，而租金却急剧上涨，瑞银表示。温哥华现在被认为是中等风险的房地产泡沫。

报告称，在全球范围内，2022年在利率开始上升之前房地产泡沫风险最高的城市，房价经历了最大的调整。

“温哥华、多伦多和阿姆斯特丹的房价实际下降幅度约为10%。”

瑞银预计，加拿大央行的降息将再次推动这些城市的房价增长，但“外国买家禁令、库存上升和经济前景低迷等因素不利于房地产市场的快速复苏。”

在泡沫风险方面，加拿大城市的情况比迈阿密要好，后者以1.79的得分位居瑞银指数榜首。报告指出，自2019年底以来，佛罗里达州这座城市的房价上涨了近50%，其中7%的涨幅发生在过去四个季度。

温暖的气候、海景和免个人所得税政策使迈阿密对许多富有的新来者具有吸引力，他们争相竞购沿海的少数高端房产。

苏黎世也榜上有名，这座城市的房价增长是欧洲所有城市中最强劲的。这里的房价比疫情前高出20%，尽管抵押贷款利率上升，但并没有出现回调。

瑞银表示，拥有房产的人口比例在下降，而由于该地区就业强劲和人口增长快速，瑞士最大城市的房价可能会变得更加昂贵。

加拿大的劳动力市场今年显著降温，但如果没有公共部门的招聘情况，本来会更加糟糕。数据显示，今年前八个月，私营部门的就业增长仅为0.2%，而劳动力增长了2%。

“这样的差距（1.8个百分点）在非衰退期从未见过，”国家银行的经济学家马修·阿森诺（Matthieu Arseneau）和亚历山德拉·杜夏姆（Alexandra Ducharme）表示。

公共部门的职位空缺率目前为2016年以来的最低水平。

有效市场假说认为资产价格始终是正确定价的。资深投资者诺亚·所罗门（Noah Solomon）表示，这种动态自2008年以来推动了大量资金从主动管理的基金转向被动、跟踪指数的投资，回报率也支持了这一转变。