2025年，加拿大房地产市场正处于关键的转折点，美国关税威胁为本已脆弱的经济环境增添了不确定性。

根据加拿大皇家银行经济学部（RBC Economics）的分析，“关税对加拿大经济的重大风险可能为房地产市场投下阴影。”消费者信心在此过程中扮演着至关重要的角色，潜在的经济动荡可能会扰乱买卖双方的预期。

加拿大皇家银行助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）将房地产前景比作“在地震前为房屋定价——很难知道最终结构会是什么样。”虽然美国政府本月早些时候暂停了普遍关税的实施，霍格指出，针对加拿大钢铁和铝制品的25%关税等定向措施表明，贸易紧张局势不会很快消退。

利率下调

除了迫在眉睫的经济风险外，加拿大房地产市场也出现了一些亮点。加拿大皇家银行预测，2025年房地产市场将复苏，主要得益于利率的下降。较低的借款成本预计将释放被压抑的需求，并减少购房支出，为市场注入急需的动力。买家还将从不断增加的待售房源中受益。“这些动态在2024年下半年已开始显现，并将在接下来的一年继续发挥作用，我们预计利率还将进一步下降。”霍格指出。去年12月出台的抵押贷款保险规则变化也预计将吸引更多首次购房者进入市场。

可负担性、移民减少与关税风险

可负担性问题依然是一个障碍。尽管利率下降带来了一些缓解，但加拿大皇家银行警告称，“尽管可负担性有所缓解，但仍将继续限制买家大幅抬高价格的能力或意愿。”

更为复杂的是移民数量的急剧下降，联邦政府已减少了每年的移民目标。作为住房需求的重要推动力，人口增长预计将大幅下降，可能会“缓解房价上涨的压力”。美国关税的潜在影响则增加了更多不确定性。依赖出口的行业，如制造业和自然资源产业，可能会面临重大裁员，特定地区将受到不成比例的影响。在这种情况下，市场信心可能会受到打击。

然而，加拿大皇家银行指出，“如果经济严重下滑促使加拿大央行实施更大幅度的利率下调，这可能会通过使借款更加可负担来刺激住房需求。经济风险与货币刺激之间的相互作用将成为2025年值得关注的关键因素。”

销售和价格的回归常态

除非发生重大经济冲击，加拿大皇家银行预测，2025年全国住宅二手房交易量将增加12%，达到55.1万套——这标志着市场活动将恢复到“更正常的水平——大约比疫情前五年的平均水平高出7%。”

然而，房产价值预计将仅有微弱增长，预计今年平均房价将上涨1.4%。这一温和的价格上涨反映了一个平衡的市场，需求和供应在很大程度上相互抵消。

加拿大皇家银行的区域市场展望

不列颠哥伦比亚省
预计二手房交易量将反弹16.5%，但由于可负担性问题，房价涨幅将限制在0.9%。

阿尔伯塔省
强劲的势头仍在延续，预计二手房交易量将增长4.8%，房价将上涨4.1%。

萨斯喀彻温省
市场保持稳健，预计二手房交易量将增加6.7%，达到14,400套，房价预计上涨2.9%，达到370,200加元。

马尼托巴省
市场继续复苏，预计二手房交易量将增长8.9%，达到17,200套，房价上涨3.1%。

安大略省
预计复苏之路将颠簸不平，二手房交易量预计将增长12.9%，而房价预计仅上涨0.9%。

魁北克省
强劲的反弹正在进行中，预计二手房交易量将增加17.3%，继2024年增长19.1%之后。房价预计将上涨3.9%，使魁北克成为省级市场中表现最强劲的之一。

大西洋加拿大
预计活动全面反弹，新不伦瑞克省预计交易量增长10.5%，新斯科舍省增长11.7%，爱德华王子岛增长5%，纽芬兰和拉布拉多省增长3.5%。房价预计将上涨，从爱德华王子岛的1.5%到纽芬兰和拉布拉多省的4.1%。

多伦多的困境公寓市场

多伦多的公寓市场，正如霍格所描述的，面临着短期的挑战或“价格软化”。新建公寓交付量激增，加上投资者需求减弱，可能会暂时对高度饱和的区域房价施加压力。霍格预测，“较低的利率可能最终会提供支撑，但大量新建单位的涌入可能会在更广泛的市场条件稳定之前带来一定的逆风。”

按揭续贷支付压力

霍格预计，2025年许多房主将面临的长期担忧将是与按揭续贷相关的财务压力。那些在2020-2021年期间锁定超低利率的借款人可能会在续贷时面临显著的支付增加，尽管利率已经下降。

“这可能迫使一些房主出售房产，增加市场库存，进而抑制房价增长。”霍格解释道。“然而，加拿大严格的按揭压力测试规则应能帮助防止困境销售激增，保持市场不平衡的总体可控。”