加拿大住房市场预计将在 2026 年复苏，但 TD 经济学不认为是“全面回暖”年

在最新的各省住房展望报告中，TD 经济学预测，今年加拿大住房市场将出现“温和、逐步的复苏”，此前 2025 年末的表现被其描述为“令人失望”。被压抑的购房需求有望提振市场活动，但经济学家 Rishi Sondhi 表示，持续的不确定性、疲软的劳动力市场以及利率中性环境可能会限制复苏幅度。

2025 年末疲软延续到 2026 年

Sondhi 写道：“继第三季度强劲表现后，加拿大二手房市场在第四季度失去动能，销售下降，平均价格与前期持平。” 他指出，这一令人失望的收官表现让 2026 年开局较为疲软，也与 TD 调低今年的销售和价格预测一致。

即便如此，TD 认为复苏仍有可能。该银行继续预计：“今年加拿大住房市场将经历温和、逐步的复苏”，部分原因是多年来被压抑的购房需求将陆续释放。Sondhi 表示：“被压抑的需求将继续得到满足，同时部分市场由于可负担性改善或保持稳健，销售也将获得一定支撑。”

利率预计维持中性

Sondhi 指出，利率预计不会对市场带来太大提振：“在我们看来，利率对 2026 年的市场前景更偏中性。” 他补充称，加拿大央行今年可能保持“按兵不动”。

这一观点与央行周三的利率决定一致，央行将政策利率维持在 2.25%。央行表示，自去年十月以来前景变化不大，但警告称不确定性“加剧”，并提到美国贸易政策不可预测、地缘政治风险以及即将进行的加美墨协定（CUSMA）评估。

安大略省仍是最弱市场

从区域来看，TD 表示 安大略省继续落后于全国其他地区，是加拿大“最疲软”的住房市场。Sondhi 表示：“需求受到经济不确定性和劳动力市场疲软影响”，而可负担性“仍然紧张”。投资者在公寓市场的撤出也影响了活动，尤其是在大多伦多地区。

与此同时，供应量在增加，因为投资者在高持有成本、疫情时期超低利率下预先批准购房难以完成交易，以及房价和租金下跌使房地产资产吸引力下降的情况下挂牌出售。

Sondhi 指出：“这些宽松条件预计将在 2026 年上半年维持价格负增长”，随后在“被压抑的强劲需求”支持下，价格才会逐步回升至正增长。他补充称，安大略省的人均住房销售量在 12 月约比长期平均水平低 25%。

不列颠哥伦比亚省表现接近疲软

Sondhi 写道，不列颠哥伦比亚省（B.C.）情况也不容乐观：“去年销售下降约 6%，导致平均价格下降约 3%。” 温哥华表现更弱，销售下降 4%，价格下降 10%。

尽管供应相对宽松，Sondhi 表示，“组合效应”——如高价房占比增加——在一定程度上缓冲了平均价格，但基准价格仍在走软。

草原省市场依然表现强劲

Sondhi 指出，“萨斯喀彻温省仍是全国最热的住房市场之一”，2025 年房价增长 9%，得益于“可负担性稳健”和就业增长相对强劲。
“尽管萨省经济将放缓，但预计今年仍会跑赢全国，我们认为房价增长将减速，但仍保持稳健。”

曼尼托巴和阿尔伯塔预计将表现温和。Sondhi 指出，阿尔伯塔市场现已“更趋平衡”，反映了人口迁移放缓、房源增加和市场降温，但就业仍保持正增长。

大西洋省依旧高位，但增速放缓

大西洋省房价依然处于历史高位，但 TD 预计 2026 年增长将放缓。

• 纽芬兰和拉布拉多在 2025 年继续领跑地区市场，房价近两年连续接近两位数增长，受益于稳健销售、经济增长和较好的可负担性，同时供应紧张也支撑了市场。

• 展望未来，TD 预计随着经济动力减弱和净就业再度下降，该省房价和销售增速将放缓。

• 爱德华王子岛在经历多年快速增长后已基本恢复正常水平，预计房价增长将接近长期趋势。

• 新斯科舍省和新不伦瑞克省目前仍相对紧张，但人口迁移减缓和可负担性恶化可能限制进一步上涨空间。

魁北克强势后回落

魁北克在 2025 年表现较强，房屋销售大幅上升，房价上涨约 15%，此前 2023 年平稳。TD 表示，房价上涨主要受稳健就业与收入增长以及较强消费信心推动，Sondhi 称这“令人意外”，尤其考虑到该省受到贸易战影响。

展望未来，TD 预计市场动力将减弱：可负担性下降，就业增长放缓，人均销售量高于长期平均水平，显示进一步上涨空间有限。

风险因素仍然存在

TD 指出 2026 年的另一个阻力是 人口增长接近零，这可能影响租赁市场和投资者需求。

Sondhi 解释：“新移民通常初来乍到时购房率很低，但租赁需求仍将受到负面影响。租金下降会影响投资者回报，从而抑制投资需求。”

同时，风险是双向的。Sondhi 表示：“住房活动过去有时会超出预期，尤其是在关键市场被压抑的需求如此之大时。”
下行风险包括即将进行的 CUSMA 谈判和地缘政治紧张局势，这可能使买家保持观望。

总结

TD 的核心信息很明确：复苏即将到来，但可能缓慢、不均衡，并高度依赖经济与政策变化。